Анализ финансовой отчетности компании оао "квадра". Как рассчитывается рентабельность инвестированного капитала и проанализировать ее Рентабельность инвестиционного капитала показывает

Базовая модель принятия решений при инвестировании капитала в новый или существующий проект основывается на том, какую выгоду и когда получит предприниматель. В учебной и академической литературе можно встретить много различных способов расчета эффективности инвестиционного капитала, но большинство из них вряд ли пригодно при использовании на практике из-за своей сложности, оперирования обширными статистическими данными и т.п.

В этой статье будут рассмотрены основные способы оценки рентабельности инвестированного капитала, которые довольно широко используются на практике и работа с которыми не вызывает трудностей даже у не искушенного в эконометрике предпринимателя.

Основные модели расчета стоимости компании и рентабельность инвестиций в бизнес

Как известно, стоимость бизнеса (отдельной компании или холдинга) определяется его способностью в конкретный период времени производить положительный денежный поток (финансовый результат). Эта способность во многом определяется тем, насколько существующая бизнес-модель имеет возможности воспроизводить вложенный в нее капитал и приносить дополнительную прибыль.

Существуют несколько основных моделей, применяемых для оценки эффективности инвестиционных вложений компании, которые можно представить следующим образом:

Модель дисконтированного денежного потока бизнеса
Модель экономической прибыли

Эти две основные модели наиболее широко используются на практике, и они заложены в учебные программы практически всех вузов, где есть экономические дисциплины. Например, метод дисконтированной стоимости наиболее наглядно показывает, насколько генерируемая прибыль компании достаточна для покрытия всех издержек и затрат на инвестиции.

Кроме этих двух определяющих моделей имеется также метод расчета рентабельности инвестиций, применяемых для конкретных видов бизнеса:

Модель скорректированной приведенной стоимости — применяется для оценки рентабельности инвестиций компаний, имеющих гибкую структуру стоимости (например, компаний, построенных по принципу холдинга или работающие как сетевой проект).
Модель денежного потока на акции (долю в уставном капитале) — предназначена главным образом для компаний, имеющих акционерную структуру капитала, работающих с клиентскими портфелями, банков и страховых компаний.

Методология использования основных моделей для оценки рентабельности инвестиций

В модели дисконтированного денежного потока коммерческого предприятия используется стоимость собственного капитала компании, которая определяется как оценка ее основной деятельности за вычетом долговых обязательств и других законных выплат инвесторам (например, выплаты по облигациям или привилегированным акциям). Стоимость основной деятельности (операционная стоимость) и стоимость долга равны соответствующим денежным потокам, дисконтированным по ставкам, которые отражают связанные с бизнесом риски.

Данная модель в основном используется для оценки компаний, имеющих один вид бизнеса как единое целое. Для использования ее в случаях, когда компания состоит из нескольких дочерних фирм, следует прибегать к оценке каждой отдельной структуры плюс издержки на общее корпоративное управление.

Стоимость по завершении конкретного прогнозируемого периода может быть оценена с помощью формулы продленной стоимости:

Где:

NOPLAT − чистая операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов (в первый год после завершения прогнозного периода);
ROICI − приростная рентабельность нового инвестированного капитала;
WACC − средневзвешенные затраты на капитал;
g − ожидаемые темпы роста NOPLAT в бессрочной перспективе

Ключевыми элементами в этой модели, как видно, являются:

Рентабельность инвестированного капитала (коэффициент рентабельности инвестированного капитала)
Средневзвешенные затраты на капитал.

Рентабельность инвестированного капитала определяется относительно простым способом, который может быть выражен следующим выражением:

Где:

NOPLAT -это чистая операционная прибыль, скорректированная на величину налогов и обязательных платежей.
Инвестированный капитал – это операционный оборотный капитал+ чистые основные средства + прочие активы, необходимые для осуществления инвестиционного проекта.

Рентабельность инвестированного капитала показывает, насколько вложенные активы инвестора способны приносить ему прибыль, уровень которой, как минимум, не должен быть ниже уровня инфляции (или ставки ссудного процента, если инвестирование производится на маржинальных условиях, т.е. в долг).

Для того, чтобы этот коэффициент всегда был больше 1 (единицы), необходимо для инвестора соблюдать ряд условий или придерживаться определенного набора средств, имеющих возможность увеличить отдачу инвестированного капитала.

Такими методами могут, например, быть:

повысить уровень прибыли, которую бизнес получает от уже вложенного капитала (т. е. увеличить рентабельность капитала, инвестированного в имеющиеся уже активы);
обеспечить такое положение, при котором рентабельность любых новых инвестиций превышала бы средневзвешенные затраты на капитал или, другими словами, точка безубыточности каждого последующего бизнеса должна быть выше предыдущего;
ускорить темпы роста, но лишь до тех пор, пока рентабельность новых инвестиций превышает средневзвешенные затраты на капитал, т.е. использование эффекта масштаба производства до тех пор, пока затраты не начнут превышать некий оптимальный уровень издержек;
снизить затраты на капитал путем минимизации издержек, налоговой оптимизации, применения новых технологий и т.п.

Эта простая методика расчета эффективности инвестиций как в действующий бизнес, так и в совершенно новый проект, не может охватить специфику каждого отдельного вида предпринимательской деятельности. Поэтому существует множество отраслевых или детальных методик расчета рентабельности инвестиций, как например, способ, применяемый для целей учета в бухгалтерском балансе компании.

Методика расчета рентабельности инвестиций по стандартам МСФО

Поскольку множество компаний России имеет тесные связи с зарубежными контрагентами, а многие просто интегрированы в международные корпорации, то имеет смысл рассмотреть модель оценки рентабельности инвестиций, применяемой по единым стандартам развитых стран мира. По своей сути, это факторный анализ рентабельности инвестированного капитала, где в качестве основных элементов рассматриваются активы, учитываемые в балансе компаний, как это представлено в нижеследующей схеме:

Знакомая уже формула коэффициента рентабельности инвестиций имеет такой же вид, но уже с более расширенным учетом факторов, влияющих на конечные показатели эффективности инвестируемого капитала:

Где основные элементы NOPAT (операционная прибыль до уплаты налогов) и IC (инвестированный капитал) представлены в более развернутом виде, или так называемая «формула по балансу»: «NOPAT»

Где:

EBIT – прибыль до выплаты процентов и налогов;
IL – процентные платежи по лизингу (Implied interest expense on operating leases);
ILIFO – увеличение по сравнению с ценой приобретения запасов, учтенных по методу LIFO (Increase in LIFO reserve);
GA –амортизация гудвилла (Goodwill amortization);
BD – увеличение резерва по сомнительным долгам (Increase in bad debt reserve);
RD – увеличение затрат на НИОКР долгосрочного характера (Increase in net capitalized research and development);
TAX – величина налогов, включая налог на прибыль (Cash operating taxes).

«IC» (инвестированный капитал)

Где:

BV – балансовая стоимость обыкновенных акций (Book value of common equity) или уставного капитала;
PS – привилегированные акции (Preferred stock);
MI – доли меньшинства (Minority interest)
DTAX — отсроченные налоги (Deferred income tax reserve)
RLIFO – материальные резервы ЛИФО (LIFO reserve)
AGA – накопленная амортизация «гудвилла» (Accumulated goodwill amortization) — нематериальные активы
STD – краткосрочная задолженность, по которой начисляются проценты (Interest-bearing short-term debt)
LTD – долгосрочный заемный капитал (Long-term debt)
CLO – капитализированный лизинг (Capitalized lease obligations)
NCL – текущая стоимость не капитализируемого лизинга (Present value of non capitalized leases)

В качестве заключения этой статьи можно сделать вывод о том, что представленные модели оценки эффективности инвестиций отражают довольно общий подход. Но, тем не менее, представление о том, как элементы бизнес модели влияют на конечный результат, поможет многим начинающим инвесторам или предпринимателям правильно оценить все факторы, определяющие конечный успех инвестирования.

Дэвид Харпер, (Contributing Editor-Investopedia Advisor)
Связаться с David

Расчет инвестированного капитала - важный шаг в поиске экономической прибыли, потому что ключевая идея, лежащая в основе этого показателя, за его использование капитала. Для того, чтобы компания создавала положительную экономическую прибыль, она должна покрывать расходы на использование инвестированного капитала.
Существует несколько способов получить инвестированный капитал, но здесь мы используем следующий трехэтапный метод:

Получите инвестированный книжный капитал из баланса.
Внесите корректировки, которые преобразуют учетные начисления в наличные.
Внесите корректировки, которые признают внебалансовые источники средств.

Вы заметите, что шаги 2 и 3 являются зеркальными эквивалентами шагов, которые мы предприняли в главе 3, для расчета чистой операционной прибыли после уплаты налогов (NOPAT).

Шаг 1 - Вытягивание инвестированного книжного капитала из баланса
Давайте начнем с рассмотрения баланса. В его базовой структуре говорится, что общие активы равны сумме обязательств, плюс собственный капитал:

Рисунок 1

Первая проблема с выводом номера непосредственно из балансового отчета состоит в том, что в балансовый отчет включены элементы, которые являются не источниками финансирования. И для целей экономической выгоды мы хотим включать только фонды или финансирование компании, предоставляемые акционерами и кредиторами. Рассмотрим, например, краткосрочную задолженность, которая является текущей ответственностью. Компания заимствовала средства, так что это считается источником финансирования и в составе инвестированного капитала. Но сравните это с кредиторской задолженностью. Это счета или счета-фактуры, которые обязаны поставщикам компании; поставщики на самом деле не кредитуют средства или не инвестируют в компанию. Таким образом, кредиторская задолженность не является частью инвестированного капитала.
В приведенной ниже таблице мы выделяем зеленые те счета на балансе, которые являются частью инвестированного капитала. Вы можете думать о них, исходя из источников, которые ожидают возвращения в эту столицу:

Рисунок 2

Один из способов расчета инвестированного капитала состоит в том, чтобы скомпоновать обязательства, выделенные зеленым цветом, в правой части баланса. Однако в большинстве случаев оказывается, что элементы, которые мы хотим исключить из инвестированного капитала, обычно перечисляются в текущих обязательствах. Эти пункты, которые мы хотим исключить, называются непроцентными текущими обязательствами (NIBCLS). Таким образом, более быстрый способ расчета инвестированного капитала - начать с левой стороны (активы) и просто вычесть элементы справа, которые составляют не часть инвестированного капитала.На рисунке 2 они включают авансы клиентов, кредиторскую задолженность и начисленные обязательства. Поскольку левая часть равна правой части, начиная с левой стороны, мы получим тот же результат, что и сложение всех зеленых предметов.
Если вы посмотрите на рисунок 3 ниже, вы увидите, как эта эквивалентность работает. Мы начинаем с общих активов с левой стороны и вычитаем NIBCLS. К этому процессу устранения мы получаем инвестированный капитал:

Рисунок 3

Если вам интересно, почему мы не вычитаем «налоги к уплате», тогда вы хорошо на пути к пониманию инвестированного капитала! Вы абсолютно исключаете налоги, подлежащие уплате, поскольку правительство на самом деле не означает кредитование или инвестирование в компанию. Фактически, в том числе налоги, подлежащие уплате, являются судом. Многие аналитики позволяют этому пункту оставаться источником инвестированного капитала (как мы это делали здесь), поскольку большинство компаний никогда не платят эти отложенные налоги. Эти налоги постоянно откладываются, и по этой причине некоторые называют их «квази справедливыми». Если компания будет платить эти налоги, мы исключаем налоги, подлежащие уплате из инвестированного капитала, но поскольку компания - на практике - собирается удерживать дополнительные деньги, мы собираемся взимать плату за ее использование.
Теперь давайте проведем этот расчет на Дисней. Ниже на рисунке 4 показан результат вычитания непроцентных текущих обязательств из общих активов:

Важность согласованности между NOPAT и инвестированным капиталом
Обратите внимание, что, среди обязательств в наш инвестированный капитал включен счет миноритарных акционеров в размере 798 млн. долл. США (т.е. мы его не исключили). Эта доля меньшинства представляет собой частичные доли в дочерних компаниях Диснея, принадлежащих другим компаниям. Например, Disney может владеть 90% дочерней компании, а другая компания владеет другими 10%. Когда балансы консолидируются (или «свернуты»), все активы включаются в баланс Диснея, хотя 10% активов этой дочерней компании принадлежат другой компании. Таким образом, создается миноритарный счет, равный этой собственности другой компании в дочерней компании; этот миноритарный интерес эффективно уменьшает долю акций Диснея соответственно.
Итак, почему мы включили этот капитал в инвестированный капитал? Причиной этого является первый принцип экономической прибыли, обсуждаемый в главе 3: самое главное - это согласованность между чистой операционной прибылью после налогов (NOPAT) и инвестированным капиталом. Номер возврата (NOPAT) должен соответствовать базовому номеру (инвестированный капитал). И когда мы подсчитали NOPAT, мы начали с EBIT, который ранее (или «выше») вычитал процентный вычет в отчете о прибылях и убытках - другими словами, наш NOPAT-номер не уменьшен на долю меньшинства. Чтобы быть последовательным, мы не уменьшаем наш инвестированный капитал на долю меньшинства.
Было бы приемлемым, хотя и менее распространенным, вычесть долю меньшинства от NOPAT и исключить его также из расчета инвестированного капитала.Важно иметь в виду принцип согласованности, который может решить многие из ваших дилемм, касающихся корректировок экономической прибыли: спросите, включили ли вы или исключили учетную запись из номера NOPAT и относитесь к корректировке аналогично при работе с балансом.
Шаги 2 и 3 - Выполнение корректировок денежных средств и балансовых ведомостей
Теперь, когда мы рассчитали инвестированный капитал, нам нужно сделать только два других типа корректировок: корректировки денежных потоков и внебалансовые корректировки. И здесь мы руководствуемся нашими предыдущими решениями в отношении NOPAT. Напоминаем, что на рисунке 5 показаны корректировки, которые мы уже сделали в главе 3:

Мы собираемся сопоставить эти корректировки в балансе. Во-первых, в отношении конвертации начислений в наличные деньги наша цель - просто скорректировать баланс, чтобы приблизиться к наличным деньгам. Во-вторых, при выполнении важного шага капитализации эквивалентов долга / капитала наша цель состоит в том, чтобы фиксировать инвестиции или долговые обязательства, которые по какой-либо причине в настоящее время не находятся в балансе.

Дисней имеет много операционных договоров, которые экономически эквивалентны долгосрочной аренде капитала и поэтому представляют собой долговое обязательство (обратите внимание, что мы уже выполнили расчет в главе 3, где мы оценили текущую стоимость этих обязательств по лизингу в 11 866 млн. Долл. США). На листе, показанном ниже на рисунке 6, мы выполняем корректировки денежных потоков и внебалансовые корректировки:

Посмотрите, как наши корректировки инвестированного капитала соответствовали нашим настройкам, чтобы добраться до NOPAT. В обоих случаях мы скорректировали резерв на безнадежную задолженность - поскольку это бумажный резерв, который не отражает полученные денежные средства. В обоих случаях мы рассматривали операционную аренду, такую как лизинг капитала, путем добавления обратно процентного компонента и возврата обязательства на баланс.
Наш рабочий лист выше показывает два «N / As», потому что, хотя они и не применяются в случае Диснея, они часто имеют большое значение при расчете экономической прибыли. Во-первых, если у Диснея есть резерв LIFO, мы добавили бы это в базу инвестированного капитала. Во-вторых, если расходы на исследования и разработки будут отнесены на расходы, мы будем использовать его в капитале, то есть добавить его в баланс и тем самым рассматривать его как актив с долгосрочной отдачей. В следующей главе мы приводим полный набор общих настроек для всех ситуаций.
Таким образом, для внесения изменений в наличность и балансовую стоимость Диснея необходимы только два дополнения, чтобы получить инвестированную капитальную базу в 58 950 миллионов долларов. Это число представляет собой разумную оценку активов, которые финансируются за счет источников долга и капитала.
Резюме
Вложенный капитал, который мы рассчитали здесь, отражает оценку общих средств, удерживаемых от имени акционеров, кредиторов и любых других источников финансирования.Ключевой идеей в экономической прибыли является то, что при расчете компании взимается «аренда» за использование этих средств. Экономическая прибыль затем представляет всю прибыль сверх этой арендной платы.

Инвестированный капитал (англ. Invested Capital ) - это общая сумма денежных средств, вложенных в компанию с момента начала осуществления ее деятельности. Другими словами, это капитал, предоставленный всеми инвесторами, как собственниками бизнеса, так и его кредиторами. Этот показатель является одним из центральных в ценностно ориентированном менеджменте, и также используется при расчете таких индикаторов эффективности как рентабельность инвестированного капитала (англ. Return on Invested Capital, ROIC ), экономическая добавленная стоимость (англ. Economic Value Added, EVA ) и свободный денежный поток (англ. Free Cash Flow, FCF ).

Формула

Для расчета величины инвестированного капитала может быть применено два альтернативных подхода, приводящих к одинаковому результату: финансовый и операционный.

Так называемый финансовый подход предполагает использование следующей формулы.

Формула, используемая в операционный подходе, выглядит следующим образом.

При этом, применение обеих подходов предполагает, что в величину активов, обязательств и собственного капитала, раскрытых в бухгалтерском балансе, необходимо внести некоторые корректировки. Например, активы, находящиеся в финансовой аренде, отражаются на балансе арендатора, а активы, находящиеся в операционной аренде, отражаются на балансе арендодателя. Другими словами, эта статья будет забалансовой для арендатора. Следовательно, она должна быть учтена при расчете инвестированного капитала.

Беспроцентные текущие обязательства (англ. Noninterest-bearing Current Liabilities, NIBCLs ) также исключаются из величины инвестированного капитала. Распространенными примерами таких статей являются:

кредиторская задолженность;
начисленные обязательства;
начисленные расходы;
начисленные налоги к уплате;
авансы полученные;
отложенные доходы;
прочая кредиторская задолженность;
задолженность перед персоналом.

Корректировки

В большинстве случаев упомянутые выше подходы позволяют сделать точную оценку величины инвестированного капитала, но в некоторых случаях необходимо внести дополнительные корректировки, чтобы компенсировать искажения в финансовой отчетности.

Забалансовые резервы

Величина инвестированного капитала должна быть увеличена на размер таких резервов. Например, сформированный резерв по сомнительным долгам не означает, что компания обязательно не получит эти деньги.

Забалансовые активы

Не все активы, используемые в деятельности компании, учитываются на ее балансе. Например, имущество, находящиеся в операционной аренде является наиболее распространенным источником забалансового финансирования, поскольку такие активы находятся на балансе арендодателя. Именно поэтому их величина должна быть добавлена по настоящей (приведенной) стоимости всех ожидаемых арендных платежей.

Активы, предназначенные для продажи

Такие активы, как правило, раскрываются отдельной строкой в балансе. Поскольку они не используются в операционной деятельности и не приносят экономической прибыли, их величина должна быть вычтена из инвестированного капитала.

Прочий совокупный доход (убыток)

В расчетах не учитывается накопленный прочий совокупный доход (убыток), поскольку эти средства не используется в генерировании экономической прибыли и не отражаются в отчете о прибылях и убытках.

Списание активов

Компания может прибегнуть к списанию активов в ситуации, когда их справедливая стоимость (англ. Fair Value ) снижается значительно ниже их балансовой стоимости. Возникающая разница списывается за счет дохода компании. Это приводит к снижению величины инвестированного капитала, так что в случае если в отчетном периоде имело место списание активов, его посленалоговую стоимость следует добавить обратно.

Отложенные компенсационные активы

Если такие активы числятся на балансе компании, их стоимость должна быть вычтена, поскольку они не используются в создании экономической прибыли.

Отложенные налоговые активы и обязательства

Отложенные налоговые активы и обязательства возникают в результате различий в налоговом бухгалтерском учете. Отложенные налоговые активы возникают, когда доходы, отраженные в финансовой отчетности, меньше налогооблагаемого дохода. Отложенные налоговые обязательства возникают, когда доходы отражены в финансовой отчетности больше, чем налогооблагаемый доход. Отложенные налоговые активы увеличивают общую стоимость активов, но не приносят экономической прибыли, поэтому они должны быть вычтены. В свою очередь, отложенные налоговые обязательства представляют собой ожидаемую сумму налогов, подлежащих уплате в будущем, так что они могут быть классифицированы как беспроцентные текущие обязательства и также должны быть вычтены из величины инвестированного капитала.

Бухгалтерский баланс компании GFK-X выглядит следующим образом.

в тыс. у.е.

Часть оборудования, используемого в деятельности компании, было получено в результате договора операционной аренды, который будет действовать в течении следующих 5 лет. Ожидаемые арендные платежи выглядят следующим образом:

в конце 1-го года 2 350 тыс. у.е.
в конце 2-го года 2 550 тыс. у.е.
в конце 3-го года 2 600 тыс. у.е.
в конце 4-го года 2 800 тыс. у.е.
в конце 5-го года 2 750 тыс. у.е.

При анализе результатов деятельности компании одним из самых важных показателей является доходность инвестированного капитала . Так же его называют окупаемость инвестиций, прибыль на инвестиции, рентабельность вложений, ROI. Этот коэффициент показывает нам, насколько эффективно руководство предприятия распоряжается капиталом компании. Чем больше доходность, тем лучше. И при сравнении нескольких вариантов вложения денег, при прочих равных, инвестор выберет тот проект, в котором выше рентабельность.

Доходность инвестированного капитала рассчитывается по формуле на картинке. Все довольно просто: чистую прибыль (NI) компании делим на сумму инвестированного капитала (IC).

Пример.

Если у вас вложено в кафе своих 4 млн рублей и кроме того еще и задолженность – 1 млн, а прибыль по итогам года составила 1,2 млн, то рентабельность

ROI = 1,2 / (4+1) = 0,24 или 24%.

Если вы извлекли из кафе в виде своих дивидендов только 500 тысяч рублей, а 700 тысяч оставили в деле, а прибыль выросла в следующем году до 1,6 млн рублей, при сохранившейся задолженности то рентабельность в следующем году составит

ROI = 1,6 / (4,7+1) = 0,28 или 28%.

Вывод: рентабельность растет, значит, управление в этом году осуществлялось лучше, чем в прошлом.

Методы повышения рентабельности.

Увеличение результата дроби можно добиться двумя путями: или увеличивать числитель или уменьшать знаменатель. Поэтому и пути повышения рентабельности идут так же: либо увеличением прибыли либо уменьшением капитала. Прибыль увеличивается либо увеличением продаж либо снижением себестоимости продукции.

Если же компания достигла в своем развитии потолка, то можно продолжать создавать тот же поток прибыли, но уже вкладывая меньший капитал. Так поступают компании типа МакДональдса. Они уже есть в каждом месте, где могли бы поставить свой ресторан. Поэтому темпы роста у них очень незначительные. Но при этом рентабельность остается все время на очень завидном уровне.

Вот вы постепенно и осваиваете финансовую терминологию. Постепенно становится понятно, что для этого совершенно не обязательно получать еще одно высшее образование. Основополагающие термины доступны для понимания и пятилетнему ребенку. А почему надо выбирать для своих вложений компании с большой рентабельностью подробно объясняется на

В статье будут рассмотрены основные показатели рентабельности предприятия.

1 Показатель рентабельности акционерного капитала (ROCE) определяется через отношение чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям к средней за год величине обыкновенного акционерного капитала. Формула расчета:

ROCE = (чистая прибыль – дивиденды по привилегированным акциям) / средняя за год величина обыкновенного акционерного капитала *100%

Среднегодовая величина акционерного капитала рассчитывается как сумма его значения на начало года и на конец года деленное на 2. Показатель ROCE (Return on Capital Employed) используется как показатель доходности, которая приносит предприятия на вложенный капитал. Если предприятие не имеет привилегированных акций или не связано обязательством платить дивиденды, то в данном случает значение ROCE эквивалентно значение ROE.

2 Рентабельность инвестированного капитала (ROIC). Показатель рассчитывается как отношение чистой операционной прибыли за вычетом скорректированных налогов (NOPLAT) к инвестированному капиталу. Формула расчета:

ROIC = NOPLAT / инвестированный капитал *100%

Инвестированный капитал – капитал, который инвестирован в основную деятельность предприятия.
Инвестированный капитал = оборотные активы + чистые основные средства + чистые прочие активы
или другой способ определения данного показателя:
Инвестированный капитал = собственный капитал + долгосрочные обязательства .

3 Рентабельность суммарных активов (ROTA). Показатель рассчитывается как отношение операционная прибыль с активам предприятия. Показатель используется в целях увеличения выручки и снижения себестоимости и непроизводственных расходов. Формула расчета:

ROTA = EBIT / средние активы предприятия * 100%

ROTA очень похож на показатель ROA. Отличие заключается в том, что при определении ROATA используется операционная прибыль, а не чистая как в ROA. Один из существенных недостатков показателя заключается в его заметном ухудшении при привлечении заемного капитала, кроме того в нем не учитывается сезонная специфика и вид деятельности. Его хорошо применять в качестве «дополнительного».

4 Рентабельность собственного капитала (ROE). Показатель является одним из важных для оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Он определяет прибыль в расчете на вложенный в предприятие рубль. Формула расчета:

ROE = чистая прибыль / собственный капитал * 100%

Также ROE можно определить по следующей формуле:

ROE = ROA * коэффициент финансового рычага

5 Рентабельность активов предприятия ROA . Показатель определять количество чистой прибыли, которое приносит единица активов предприятия. Показатель позволяет оценить качество работы менеджеров.

ROA = (чистая прибыль + процентные платежи)* (1 – налоговая ставка) / активы предприятия * 100%

Чистая прибыль = выручка – затраты предприятия.
Активы предприятия – сумма имущества и денежных средств принадлежащих предприятию.

6 Рентабельность валовой прибыли (GPM). Определяет долю валовой прибыли в объеме продаж. Формула расчета:

GPM = GP / NS = Валовая прибыль / суммарная выручка

7 Рентабельность операционной прибыли (OPM). Доля операционной прибыли в объеме продаж. Формула расчета:

OPM = OP / NS = операционная прибыль / суммарная выручка

8 Рентабельность чистой прибыли (NPM). Доля чистой прибыли в объеме продаж. Формула расчета:

NPM = NI / NS = чистая прибыль / суммарная выручка

9 Рентабельность оборотных активов (RCA). Формула расчета:

RCA = NI / CA

10 Рентабельность внеоборотных активов (RFA). Формула расчета:

RFA = NI / FA = чистая прибыль / оборотные средства